火電成（chéng）本仍占優勢
　　2016年，煤電平（píng）均標杆電價0.3644元/度。煤電平（píng）均標杆電價與水電基本相當（dāng），略低於核電，比（bǐ）氣電、風電、光伏發電等具（jù）有明顯價格優勢（shì）。
　　大火電機組燃煤效率（lǜ）高，具備成本低、效（xiào）率高、穩定性強等多重（chóng）優勢（shì）。
　　參考煤電聯（lián）動公（gōng）式，測算全國煤電（diàn）電價上調幅度在0.73-2.29分/度。
　　預計煤電聯動帶來的上網電價（jià）上漲不傳導至（zhì）終端銷售電價，煤電電價上調部分或由中（zhōng）間環節消（xiāo）化。
　　假設燃料成本占火電（diàn）發電成本的64%，估算不同煤價及供電煤耗情（qíng）景下的煤電發電成本（běn）區間約0.26-0.33元/度。五（wǔ）大發電等上市公司60萬kW以上燃煤機組占比超過50%，具備（bèi）成本競爭優勢。
　　發改委（wěi）發布“關於***深化價格（gé）機製改革的意見”中，提出將健全（quán）煤電（diàn）聯動機製（zhì）;當前的煤電聯（lián）動機（jī）製（zhì）隻考慮了煤炭和電力之間的聯（lián）動關係。有效的長效機製有利於解（jiě）決電力企業長期盈利（lì）穩定性的（de）問題，這可能建立在電力供給側改革、煤電一體化、電力市場化改革等一係列改革基礎上。
　　神華集團與國電集團（tuán）重組為（wéi）國家（jiā）能源投資集團，其（qí）煤炭、電力（lì）資產均（jun1）占全國總產量的15%，煤電聯營有（yǒu）望穩定（dìng）集（jí）團內部火電（diàn）資產盈利能力。
　　水（shuǐ）電、核電高分紅維持（chí）類債特（tè）性
　　長（zhǎng）期看，水電（diàn）企業新增在建工程規模減小，預計（jì）資本金支出減少，進（jìn）入現金回流期，有望維持高比例分紅。
　　隨著市場電占比的提升，水電平（píng）均上網電價（jià）呈下降趨勢;下半年火（huǒ）電（diàn）電價上（shàng）行預期將為水電電價提供（gòng）較強支撐。
　　水電標的推薦：長江電力、湖北能源、桂冠電力、華能水電。
　　中國核電在運營17台機（jī）組裝機容（róng）量1434萬kW，在建（jiàn）8台機組合計裝機容量928.8萬kW;“十（shí）三五”期間資產規模64%增長空間，年均約20%業績增速。
　　新能（néng）源設備、運營雙增長
　　2017年前三季度棄風棄光大幅緩解，棄風率同比下降6.7個百分點;棄光率同比下降3.8個百分點;11月，國家能源局印發《解決棄水棄風棄光問題實施方案》,推動解（jiě）決風光消納。
　　風電、光伏裝（zhuāng）機大幅增長。1-9月（yuè），全國新增（zēng）風電並網容量970萬kW，累計容量同比增長（zhǎng）13%;新增光伏裝機容量3800萬kW，較2016年年末新增46%，其中分（fèn）布式電站增長400%。
　　從新（xīn）增裝機布局看，光（guāng）伏由西北地區向中東部地區轉移（yí）的趨勢更加明（míng）顯，分布式光伏就地消納，盈利能力（lì）有望進一步增強